7月初的上海浦江镇高科技园区，蒙蒙细雨笼罩下的一切，显得特别安静，只有到了饭点，才有结伴而行向着食堂走去的年轻人出现在园区绿荫掩映的小道上。

在这个占地面积近20万平方米的园区内，坐落着众多大大小小的公司，其中就包括一家近来颇受市场关注的A股游戏公司——上海恺英网络科技有限公司(以下简称“恺英网络”)。

记者近日通过实地走访获悉，在创始人以及诸多高管因涉嫌犯罪被带走调查、公司部分业务及业绩被监管部门予以关注的情况下，恺英网络内部人士则称“公司实体部分还是在正常运转”。

然而，是真正的安宁无恙还是仅仅表面的平静?

事实上，因近几个月来数位高管频频“出事”，恺英网络在与浙江九翎的收购案中约定的股票认购事项并未能按约定如期履行，这也引来监管问询。

7月14日晚间，恺英网络对外发布2019年上半年业绩预告下修报告，称上半年归属于上市公司股东的净利润或将同比大降82%~88%。

外界所关注的是，恺英网络如何在4年里，从总市值超过400亿元的高位跌落至60余亿元的境地?

高层动荡引发收购风波

从2019年3月恺英网络创始人、原董事长王悦失联，随后又因涉嫌操纵证券市场被刑事拘留，到其他多名高管也因涉嫌个人经济犯罪、涉嫌操纵证券市场罪等被调查，近几个月来，恺英网络高层的日子并不好过。

上述事件的发生或许影响了恺英网络的股价，也引发了该公司对浙江九翎收购案的进程。

早在2018年，恺英网络以10.64亿元收购浙江九翎股东周瑜、黄燕、李思韵及张敬(以下简称“股权转让方”)合计持有的浙江九翎70%股权事项就已获审核通过，该股权转让事项也于2018年6月28日完成并办理完毕工商变更登记手续。股权转让方彼时承诺，投入不低于5亿元资金购买恺英网络股票的履行期限为2019年6月28日。

然而，在2019年4月~6月间发生在恺英网络诸多高管身上的几起事件，让该股权转让方对自己当初的交易承诺有所考量。截至2019年7月2日，股权转让方通过二级市场购买恺英网络30889078股股票，占其总股本的比例为1.435%，投入金额仅约1.06亿元。

在他们于2019年6月27日发送给恺英网络的函件中，股权转让方提到，因公司出现部分股东、董事、监事、高级管理人员接受公安机关调查的情况，“合同中有关增持恺英网络股份的约定之基础动摇，继续增持不公平，不能实现互惠互利的合同目的”，“提议中止履行增持剩余部分的恺英网络股票的相关约定”，视上述事项对恺英网络是否有重大影响而决定继续增持还是终止增持。

然而，对于这一提议，恺英网络方面却态度坚决，认为须严格遵守，并提及：“如未按约定履行购买公司股票的合同义务，将采取有关措施追究违约责任。”7月12日，恺英网络方面称，该事项的相关进展存在不确定性，并提醒投资者注意风险。

7月12日当天，记者向恺英网络方面当面递送采访函件，但被告知需要预约，当前高层不在公司。当记者向恺英网络方面询问高管案情进展情况，以及面对近期诸多负面消息缠身的事实，公司计划如何应对时，对方称目前案件还在调查中，不便回应，高管们的负面消息并不影响公司的正常运转。

值得注意的是，此前在中银国际证券出具的研报中，分析师对恺英网络给出了“谨慎买入”的投资建议。

游戏业务收入减少拖累整体业绩表现

除了二级市场股价并未得到来自上述股权转让方此前承诺的支撑，在业绩表现上，恺英网络自2018年以来也不容乐观。

2019年7月14日晚间，恺英网络发布其对2019年上半年业绩预告的修正报告，此次业绩预告较之前进行了下修，将原来预计11000万~16500万元的归属于上市公司股东的净利润，下调为4500万~6750万元。该预计盈利水平较2018年上半年37096.3万元的业绩规模，预计大幅下降82%~88%。

恺英网络对此给出的理由包括：公司游戏业务未达预期及部分产品上线延期导致游戏业务收入减少，以及子公司彩虹马拓展海外业务、相关诉讼仲裁案件的影响。

事实上，恺英网络2018年、2019年一季度的业绩情况也同样差强人意。恺英网络2018年年报中披露的当年实际净利润额度为1.74亿元，同比大幅下滑近90%。2019年一季度，该项数据仅为0.88亿元，同比降幅超过六成。

而针对2018年、2019年一季度业绩下滑的情况，恺英网络方面也都提到了其游戏主业的影响。

公司称，2018年业绩下滑主要与2017年运营游戏产品进入到2018年，出现“正常的营收下降”情况有关，此外，还与当年游戏版号暂停发放、计提商誉减值准备等有关。2019年3月，恺英网络发布的一季报业绩预告称，一季度业绩下滑“主要原因是部分已上线游戏进入生命周期末期，游戏流水降低;目前公司多款新游戏正在研发过程中，尚未在2019年第一季度正式上线运营”。

有来自恺英网络海外发行部的员工向记者提及，每款游戏都会经历不同的生命周期和阶段，但是它们的生命周期长短并不完全一样，就像《王者荣耀》这样的头部游戏产品，也会有它的生命周期。

近日，当记者来到位于上海浦江高科技园区的恺英网络办公地点，在园区3号楼3层的墙壁上，可以看到恺英网络从2008年8月成立至今的产品线。

记者注意到，在2016年4月，恺英网络推出的《蓝月传奇》获评年度页游领军游戏;同年12月，Vronline开放平台上线;2017年，《王者传奇》《敢达争锋对决》上线;2018年，已有多款游戏表现亮眼。

在产品墙一侧的电视屏幕上，即向来来往往的人们推介着这款名为《敢达争锋对决》的手游。苹果手机APP store显示，这是一款由恺英网络旗下的苏州聚合网络科技有限公司推出的产品。

然而，产品墙壁上并没有显示2019年的游戏产品。前台人员称：“2019年的产品还没有更新。”有恺英网络的员工透露，2019年至今，还没有新的手游上线，与万代南梦宫(上海)互动娱乐有限公司计划联合推出的《刀剑神域》正版授权手游还在研发中。

国海证券分析师在此前出具的研报中提及，与万代南宫梦(上海)合作，可以通过经典IP嫁接现成的世界观和用户群，降低竞争激烈的手游市场的部分风险。

近日，IDC中国游戏领域分析师谭睿向记者表示，对于像恺英网络这样的中小型游戏公司而言，目前主要的机会来自于海外市场以及在国内市场与头部公司的合作，公司需要将更多的资源投入到精品化游戏研发中，将发行交给腾讯这样拥有渠道与宣发优势的公司。