在科创板兴起的浪潮之下，曾于2018年初终止IPO审查的上海美迪西生物医药股份有限公司(以下简称“美迪西”)日前向科创板发起冲刺。

转战科创板IPO的背后，记者注意到，由莆田系四大家族之一的“陈氏家族”直接或间接持有的美迪西股份达到了将近80%。

莆田系身影涌动的美迪西背后有着怎样的资本故事和利益纠葛?作为科创板受理的首家CRO(临床试验业务)企业，美迪西上市前景几何?

4月17日，美迪西相关负责人回应记者采访时表示，转战科创板主要是出于公司整体战略和发展情况的考量，“但登陆国内资本市场始终是公司战略规划中的重要一步，此次科创板上市也是积极响应科创板政策号召，同时美迪西也符合科创板的上市条件和定位。”

陈氏家族掌控

招股书显示，美迪西共同实际控制人为CHUN-LIN CHEN、陈金章以及陈建煌，本次发行前，上述三人直接或间接合计持有公司42.37%的股份，本次发行后，上述三人直接或间接合计持有公司 31.78%的股份，仍为公司的共同实际控制人。

公开资料显示，上述三人均来自“莆田系四大家族”之一的陈氏家族，其中，CHUN-LIN CHEN为公司创始人及核心技术带头人。

不过，陈氏家族的关系图谱远不止于此。截至招股书签署之日，公司股东陈金章持股比例为20.91%;陈建煌持股比例为13.21%;陈春来持股比例为10.66%;林长青持股比例为8%;陈国兴持股比例为7.12%;王国林持股比例为6.12%;CHUN-LIN CHEN持股比例为4.37%;张宗宝持股比例为1.25%。

据了解，陈春来是CHUN-LIN CHEN的弟弟。陈金章为CHUN-LIN CHEN的堂弟，王国林为CHUN-LIN CHEN的妹夫。此外，陈国兴为陈金章的侄子，林长青是陈金章的侄女婿，张宗保为陈金章的妹夫。

此外，持有美迪西3.89%股份的美国美迪西为CHUN-LIN CHEN持股100%的公司。同时，王国林还通过美熹投资、美甫投资、美斓投资、美劭投资间接持有美迪西2.58%的股份。由此计算，陈氏家族中有亲属关系的家族成员直接及间接持有的股权比例达到64.9%。

值得注意的是，对于陈建煌与其他成员的关系，美迪西在IPO招股书中并未给出明确的解释。

事实上，美迪西多位股东在多家莆田系医院担任要职。公开资料显示，陈金章在南京长江医院集团有限公司担任董事长和总经理;在苏州同济医院有限公司任监事;在江苏科威医疗发展有限公司任董事;在长沙长江医院有限责任公司任监事，在南昌新时代妇产医院有限公司任监事，在南昌丰益肛肠专科医院有限公司任总经理。上述公司均与美迪西存在关联关系。

此外，陈建煌在济南华夏医院有限公司任执行董事、总经理;在北京前海股骨头医院有限公司任监事;在苏州康立医院有限公司任董事;在南昌新时代妇产医院有限公司任总经理。

陈春来同时担任杭州同济医院有限公司执行董事、总经理;任浙江美福宝健康管理有限公司执行董事、总经理。另据了解，陈国兴系艺星医疗美容集团股份有限公司董事长。据本报此前报道，2002年，陈国兴在上海注册第一家医院上海闵行虹桥医院。之后，陈氏又分别注册了上海健桥医院、上海美迪亚医院、美迪西普亚医药科技(上海)有限公司。

而如果将陈建煌所持股份计算在内，莆田系“陈氏家族”在美迪西持股比例达到了78.11%。

对于公司“莆田系股东”持股比例较高的问题，美迪西相关负责人回应表示，在决策方面，公司经过多年的发展沉淀，逐步完善了由公司股东大会、董事会、监事会和管理层组成的公司治理架构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间职责明确、运作规范、相互协调和相互制衡的机制。在资产、人员、财务、机构、业务等方面均独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，具有独立完整的资产、业务体系和面向市场独立持续经营的能力。

行业“小块头”

一如美迪西在回复中所提及的，登陆国内资本市场始终是公司战略规划中的重要一步。

公开资料显示，2017年6月，美迪西曾递交IPO招股书，拟在创业板公开发行不超过1550万股。2018年3月2日，据证监会网站披露，包括美迪西在内的7家企业终止审查。

一年以后，美迪西再次向资本市场发起“冲刺”。

公开资料显示，美迪西是一家专业的生物医药临床前综合研发服务CRO。自设立以来，公司致力于为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发服务。

2016年～2018年，美迪西营业收入分别为 2.32亿元、2.48亿元和 3.24亿元。扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3710.49万元、3182.06万元及5113.96万元。

美迪西在招股书中坦陈，近年来国内CRO行业发展迅速亦带动国内 CRO企业快速成长，如药明康德、康龙化成、昭衍新药等国内CRO企业逐渐发展壮大并积极布局等，进一步加剧了国内CRO行业的竞争，这对公司的市场开拓能力和研究服务水平提出了更高的要求。

以2017年数据为例，记者对比多家医药行业CRO企业业绩发现，药明康德营业总收入为77.7亿元，康龙化成营业总收入为22.9亿元，九洲药业为17.2亿元，泰格医药为16.9亿元。此外，药明生物、凯莱英、博腾股份2017年度营业收入也超过10亿元。与之对比，美迪西2017年2.48亿元的营业收入显得有些单薄。

对此，美迪西相关负责人回应表示，公司未来将牢牢把握医药研发服务行业的发展机遇，加强公司在化学、生物、制剂和临床前研究领域的专业服务能力，通过提供高质量全方位的服务巩固公司在行业内的领先地位并进一步提高公司在国内外市场的市场份额。

除了营业收入规模在行业中处于劣势，毛利率方面，美迪西也低于行业平均水平。

数据显示，美迪西2016年～2018年主营业务综合毛利率分别为35.94%、33.79%和 36.13%;同行业毛利率平均值分别为40.07%、43.61%和46.24%。其中昭衍新药近三年的毛利率分别为50.46%、56.27%、53.02%。

对此，美迪西方面表示，2017 年，公司对部分实验室进行了装修改造并扩建了部分实验室，实验设备等固定资产和长期待摊费用增加，导致公司固定成本有所上升;同时，人工成本有所上升，使得2017年公司综合毛利率较2016年下降2.15个百分点。2018 年公司毛利率较2017年增长了2.34个百分点，公司综合毛利率较为平稳。