3月20日，美图公司(01357.HK)公布2018年全年业绩，数据显示，美图公司2018年实现总营收27.91亿元，同比减少37.8%;经调整公司在2018年净亏损8.79亿元。

美图公司称，公司总收入下降主要由于智能手机业务低迷，部分被互联网业务26.3%的强劲增速所抵销。这也反映了互联网服务已成为美图公司的核心业务板块，该部分业务2018年收入贡献比例自16.7%增至33.9%。

在3月20日举办的美图公司业绩发布会上，美图首席财务官颜劲良坦言，“2018年是充满挑战的一年，但我们成功通过结构性调整和转型，巩固和促进公司业务发展。最困难的时候已经过去了，美图正向新的里程碑迈进。”

连年亏损，“月活”流失

美图公司于2016年12月15日在港股上市，主营业务分为互联网业务、智能硬件两大板块。该公司官网资料显示，目前美图官网旗下有18款互联网应用，其中以美图秀秀、美拍、美颜相机App等最为知名。

2018年对于美图公司来说尤为重要，自上市至今，其“手机公司”的标签深入人心。但近年来，在二线手机市场的惨烈厮杀和电商运营的不断损耗下，美图公司的业务增速不容乐观。

过往财报数据显示，美图公司从上市以来一直处于亏损状态。2013年至2017年，美图分别亏损2581.3万元、17.72亿元、22.17亿元、62.6亿元和1.97亿元。

分业务来看，2018年，美图公司的智能硬件业务收入18.44亿元，同比减少51.35%。而在整个2018年，美图手机仅仅推出了T9一个新机型，2018年整年销量较同期下降54.17%。此外，智能硬件业务录得毛利润为-6281万元，毛利率为-3.4%;互联网业务收入9.48亿元，同比增长26.3%，其中在线广告收入为6.21亿元，同比增长101.9%。

界面新闻记者查阅财报发现，除了智能硬件业务的“拖累”，活跃用户数量下滑、运营能力差等原因也为美图公司业绩增长带来隐忧。

财报显示，美图公司的三款主要产品——美颜类软件美图秀秀、拍照类美颜相机及短视频平台美拍都在经历用户流失的阵痛。截至2018年年底，美图旗下应用月活跃用户总数为3.32亿，同比下降19.9%。其中，美拍流失“月活”最多，用户数同比下滑60.3%。

一名主营短视频的互联网公司相关负责人向界面新闻记者指出，活跃用户数量的维系对互联网公司来说至关重要，美图公司“月活”不断流失，原因或许在于当前短视频平台同质化内容层出不穷，导致用户审美疲劳。

美图如何赚钱?

2018年11月，颜劲良曾在接受媒体时自嘲“我们整个公司都不赚钱”。事实上，自2016年12月上市至今，美图的股价走势便十分“跌宕”。自从在2017年3月20日走出23.05港元的高位后，美图公司的股价难掩回跌之势，并于解禁日跌破发行价8.5港元。目前，公司市值也从近1000亿港元回落至163亿港元。

大股东的频繁增减持也给美图公司带来较大影响，2017年4月后，美图董事长蔡文胜之子Cai Rongjia多次减持公司股份，累计套现超9亿港元;2017年6-7月，包括创新工场、老虎基金、启明创投和IDG资本在内的4家机构集体减持美图公司共计7.28亿股，共套现61.88亿港元。

此外，2018年底，美图公司曝出“裁员”传闻。据报道，截至2018年底，公司员工数量相比2018年6月30日减少约30%。

痛定思痛的美图公司在2018年宣布，在2019年的财报中，美图的手机业务将被定义为不再持续运营的业务。

2018年11月19日，美图公司宣布将美图品牌授权予小米集团(01810.HK)以推出未来的美图手机系列，授权将之后的美图手机由小米负责研发、生产、销售和推广，而美图公司将提供影像技术与美颜算法的共同支持。

此外，美图公司的电商业务也因增长乏力被剥离。2018年11月，美图公司将美图美妆品牌授权予寺库的联营公司TryTry以运营公司的电商平台。

从估值与公司定位来看，美图上市至今，其“手机公司“的概念深入人心，而在2018年8月，美图公司宣布了全新的“美和社交”战略，称将回归移动互联网的本质，寻找变现方法。

将美图秀秀应用转型为社交媒体平台，是美图公司的第一个转型突破口。2018年8月，美图董事长蔡文胜曾宣布将美图秀秀打造为中国版的Instagram。而上述业内人士告诉界面新闻记者，虽然拥有数亿活跃用户，但社交平台实现稳定的规模化盈利较难，美图公司并无太明显的优势。

此时，游戏成为美图公司商业化的另一颗“救命稻草”。2月20日，美图公司发布公告称，将以26.9亿港元收购乐游科技控股(01089.HK)间接全资子公司Dreamscape Horizon Limited 31%的股权。

据财联社此前报道，乐游科技是一家主要从事PC和游戏机平台的网络游戏开发商和发行商，标的公司主要从事个人电脑及PS4、Xbox One和Nintendo Switch等电视游戏平台的视频游戏开发。美图公司方面接受媒体采访称：“当前美图的收入主要来自中国，本次收购将加速拓展美图的海外业务。”

截至3月21日收盘，美图公司报3.88港元/股，涨4.58%。